Một công ty có thể có vốn hàng chục ngàn tỷ mà chỉ cần 1-5% tiền mặt . Nghe vô lý? Nhưng đó lại là cách Vingroup đang chuẩn bị cho hai quân cờ lớn nhất trong thập kỷ.
Dưới đây sẽ có 3 phần nên các bạn đọc hết hoặc lưu lại nhé:
1) Bối cảnh và mục tiêu chiến lược
Vingroup, dưới sự lãnh đạo của ông Phạm Nhật Vượng,và Bà Lê thị thu thủy ( nguyên tổng giám đốc lehman brother châu Á tại nhật 2008) đang bước vào giai đoạn chiến lược mới: mở rộng ra hai lĩnh vực cơ bản mang tính "hạ tầng quốc gia" là năng lượng và giao thông đường sắt cao tốc
Với VinEnergo, mục tiêu là tham gia sâu vào lĩnh vực sản xuất điện, có thể là để cung cấp năng lượng cho hệ sinh thái công nghiệp (như VinFast), cũng như góp vào ngành năng lượng đang thiếu của quốc gia.
Với VinSpeed, dự án đường sắt cao tốc Bắc–Nam là một siêu dự án quốc gia: vốn đầu tư trên 1,5 triệu tỷ đồng, gắn với chiến lược kết nối đô thị, phát triển hành lang kinh tế mới dọc tuyến.
2) Chiến thuật chuyển nhượng cổ phần: cách làm & thực chất
Để triển khai hai hướng đi trên, công ty không góp vốn bằng tiền mặt, hay tài sản cho hai siêu công ty lớn này mà dùng cổ phiếu VIC là tài sản ông Vượng đang sở hữu để góp vào VinEnergo và VinSpeed
Với VinEnergo nhận 70 triệu cổ phiếu VIC "trị giá chứng khoán" là 6300 tỷ đồng hôm nay
Với VinSpeed nhân gần 88 triệu cổ phiếu VIC với "trị giá chứng khoán" là 7900 tỷ đồng hôm nay
Để các công ty này có “nguồn lực ban đầu” và từ đó đủ điều kiện để tham gia các dự án cực kỳ lớn.
Vấn đề nằm ở chỗ: Đây không phải là dòng tiền mặt có thật (cash flow), mà là chuyển quyền sở hữu cổ phiếu một loại tài sản có tính thanh khoản, nhưng không phải tiền mặt, được trả giá bởi thị trường chứng khoán và cũng không thể hấp thụ hết lượng cổ phiếu này.
Nói cách khác, họ đang dùng giấy có giá trị thanh khoản theo pháp luật (cổ phiếu VIC) để in ra thêm một công ty "giàu có trên giấy tờ", với vốn điều lệ lớn nhưng chưa có ngay tiền tươi.
Bản chất: Công ty mới lập ra chỉ có "vốn hiển thị", chưa có ngay giá trị 30 % tương ứng dòng tiền hoạt động thực tế. Để làm được dự án lớn, tiền thật vẫn phải đến từ đi vay và theo pháp luật .
3) Sau khi góp vốn bằng cổ phiếu VIC, hai công ty mới vẫn cần tiền thật để triển khai thì có 2 cách.
Một, bán bớt cổ phiếu VIC đã góp vốn: Tức là biến cổ phiếu thành tiền mặt. Điều này có thể gây ảnh hưởng đến giá VIC nếu bị bán quá nhiều hoặc không đúng thời điểm.
Hai, dùng cổ phiếu VIC để làm tài sản đảm bảo vay vốn hoặc phát hành trái phiếu: Tức là lấy "giấy" làm tài sản thế chấp, đi vay thêm tiền từ ngân hàng hoặc nhà đầu tư trái phiếu.
Cả hai hướng đi đều có thể xem như phù thủy dùng một quả bóng bay để thổi thêm một quả bóng bay khác.( việc làm này không là mới ở phố Wall hoặc ở hông kong ,Thượng hãi ..) VinSpeed và VinEnergo giống như bong bóng trắng, mà giá trị thực vẫn phụ thuộc vào bóng bay đỏ là cổ phiếu VIC tức là giá trị của công ty mẹ Vingroup.
Cre: Trương Đắc Nguyên
